Las nuevas estimaciones de oferta y demanda del USDA presionan los contratos de trigo y apuntalan las cotizaciones de los granos gruesos, consolidando las tendencias de la previa al informe.
El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) public贸 un nuevo informe de Estimaciones de Oferta y Demanda Agr铆cola Mundial (WASDE), donde se dieron a conocer las estimaciones actualizadas de la campa帽a comercial 2024/25. Se destacan las revisiones a la baja para los stocks finales de ma铆z y soja estadounidense, que brindan soporte a los precios en Chicago, mientras el mercado de trigo contin煤a bajo presi贸n ante existencias finales de trigo estadounidense m谩s holgadas de lo previsto.
A continuaci贸n, se analizan los principales impactos del informe en el mercado de los cultivos m谩s importantes:
Trigo
Las estimaciones de oferta para la campa帽a de trigo estadounidense 2024/25 de este mes registran un crecimiento de 0,3 Mt respecto a marzo, ubic谩ndose en 76,7 Mt, debido a un incremento de las importaciones, que ser铆an las m谩s elevadas desde 2017/18. Por su parte, las estimaciones de consumo interno disminuyen 0,4 Mt por un menor uso de semillas, en tanto las exportaciones caen 0,4 Mt hasta 22,3 Mt. De esta manera, las existencias finales previstas para 2024/25 aumentan 0,7 Mt hasta 23 Mt, siendo 22% superiores al a帽o anterior. Esta estimaci贸n se ubica por encima de las expectativas de los operadores en la previa al informe, que se situaban en 22,5 Mt.
En el plano internacional, la producci贸n mundial de trigo 2024/25 cae 0,3 Mt hasta 796,9 Mt, principalmente por una menor cosecha en Arabia Saudita y la Uni贸n Europea, mientras que el consumo mundial disminuye 1,5 Mt hasta 805,2 Mt. Por su parte, el comercio mundial se reduce 1,3 Mt hasta 206,8 Mt ante menores previsiones de exportaci贸n de Rusia, Australia y la Uni贸n Europea, que ser铆an compensadas parcialmente por los mayores env铆os de Canad谩 y Ucrania. Finalmente, las existencias finales mundiales previstas para 2024/25 aumentan 0,6 Mt hasta 260,7 Mt, por encima de las expectativas del mercado de 260,4 Mt. De concretarse esta estimaci贸n, los stocks finales resultar铆an 3% inferiores al a帽o anterior y los m谩s bajos desde 2015/16.
Previo al informe, el mercado de trigo se posicionaba por debajo del cierre de ayer en Chicago. Luego de la publicaci贸n, los precios se mantienen a la baja, presionados por un nuevo ajuste al alza para los stocks finales de trigo estadounidense.
Ma铆z
Las perspectivas de este mes para la oferta de ma铆z estadounidense 2024/25 se mantienen sin cambios, mientras que se advierte un aumento en el uso total del cereal. En este sentido, las exportaciones registran un importante incremento de 2,6 Mt, reflejando el ritmo de ventas y env铆os hasta la fecha y los precios relativamente competitivos en Estados Unidos. De esta manera, las existencias finales bajan 1,9 Mt respecto al mes pasado, situ谩ndose en 37,2 Mt, muy por debajo de las expectativas del mercado de 38,4 Mt.
A nivel global, la producci贸n de ma铆z 2024/25 aumenta 0,9 Mt hasta 1.215,1 Mt, con incrementos en la Uni贸n Europea, Tanzania y Honduras y sin cambios en las estimaciones de Argentina y Brasil, que se mantienen en 50 Mt y 126 Mt, respectivamente. Estas estimaciones se ubican por encima de lo esperado por el mercado en la previa al informe. Finalmente, las existencias finales mundiales de ma铆z caen 1,3 Mt hasta 287,7 Mt, por debajo de las 288,2 Mt previstas por el mercado.
En la previa del informe, los contratos de ma铆z se negociaban con ganancias respecto al cierre anterior. Una vez publicado el reporte, las cotizaciones consolidan su tendencia alcista, ante un ajuste en los stocks finales mayor al previsto por el mercado.
Soja
Las perspectivas de oferta de soja de la campa帽a 2024/25 en EE.UU. de este mes registran un leve incremento de 0,1 Mt hasta 128,8 Mt por un ligero aumento de las importaciones. Por su parte, la molienda aumenta 0,3 Mt hasta 65,9 Mt, debido al aumento del uso interno de harina de soja. En este sentido, aumentan las exportaciones de aceite de soja, pero se reduce el uso de aceite de soja para biocombustibles en funci贸n del ritmo de producci贸n hasta la fecha. Sin embargo, se prev茅 un mayor uso en la 煤ltima parte de la campa帽a debido a que los aranceles afectar铆an las importaciones de otras materias primas para biocombustibles, como el aceite de cocina usado. Como consecuencia, las existencias finales de soja se reducen levemente a 10,2 Mt, difiriendo de las expectativas del mercado, que no anticipaba cambios.
En el plano internacional, la producci贸n de soja para 2024/25 disminuye 0,2 Mt respecto al mes anterior debido a la menor producci贸n de Bolivia, compensada en parte por la mayor producci贸n de Sud谩frica, Emiratos 脕rabes y la Uni贸n Europea. Respecto a Argentina y Brasil, la cosecha 2024/25 se mantiene sin cambios en 49 Mt y 169 Mt, respectivamente. A pesar de ello, la oferta resulta superior debido a un aumento de las existencias iniciales de 2,7 Mt, ante una revisi贸n de la cosecha de Brasil 2023/24, que aumenta 1,5 Mt hasta 154,5 Mt. El crushing mundial para la campa帽a 2024/25, por su parte, se eleva en 2 Mt, hasta 354,8 Mt, por una mayor molienda en Brasil, Argentina, Ucrania y Estados Unidos, impulsada por un aumento en el consumo de harina de soja en todo el mundo. Por 煤ltimo, debido al incremento de las existencias iniciales, las existencias finales mundiales de soja crecen 1,1 Mt respecto al mes anterior, hasta 122,5 Mt, por encima de la previsi贸n del mercado de 122,1 Mt.
En Chicago, los contratos de la oleaginosa cotizaban al alza respecto al cierre de ayer en la previa al informe. Con la publicaci贸n del mismo, los precios se mantienen en la misma direcci贸n, marcando subas para la totalidad de los contratos.
